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现代金融体系如何构建CF40《径山报告》建言7方面着手

栏目:都市热点    来源:搜狐    作者:牧晓    发布时间:2018-09-16 15:32
现代金融体系如何构建CF40《径山报告》建言7方面着手

(图片来源:全景视觉)

经济观察网 记者 张颖馨 胡艳明

“当前的金融体系至少存在如下三个方面的问题:金融不能满足实体经济的合理需求、政府与市场的边界不清楚及监管管不住金融风险。”9月15日,在中国金融四十人论坛(CF40)主办、浙商银行独家支持的《2018·径山报告》(下称《报告》)发布会上, CF40学术委员会主席、北京大学国家发展研究院副院长黄益平指出当前金融体系存在的三个短板。

经济观察网记者注意到,《报告》分为一个综合报告和六个分报告,主要围绕“改革”话题,直面中国四十年金融改革与发展的得与失,从金融体系建设理论、金融补短板、货币政策框架、资本市场改革等方面,提出构建现代、市场化、适应创新需求的金融体系的政策建议。

金融体系转型迫在眉睫

会上,黄益平将中国四十年金融改革与发展历程的特点概括为“重规模、轻机制”,并分析其主要成因是“双轨制”的经济改革策略。值得注意的是,在改革前三十年,上述金融改革策略不但帮助中国维持金融稳定,还创造了增长奇迹。

但随着近年来金融效率的下降和金融风险的上升,中国金融体系的运行效果越来越令人担忧。导致这一变化的一个直接触发因素可能是中国经济已经达到中等偏上收入水平,因此不得不直面“中等收入陷阱”的挑战。过去在低成本基础上建立的大量的劳动密集型、低附加值的制造业企业都丧失了竞争力,中国需要培育、发展一批新的在高成本基础上有竞争力的产业支持下一个阶段的经济增长。如果过去中国经济增长主要是由要素驱动,那现在就需要转向创新驱动。

“过去成功地支持了要素驱动型经济增长的金融体系,今天迫切地需要转型。”黄益平说。

改革的“风向”

中国的金融体系应该往哪个方向转型?

十八大提出了构建“现代金融体系”的思路。今年5月,由央行等九部委共同完成的《“十三五”现代金融体系规划》正式落地,明确了着力实现更高水平的金融市场化、着力推动更加全面的金融国际化、着力创新高效安全的金融信息化、着力推进完备统一的金融法治化、着力实现金融业治理体系和治理能力现代化等五大战略目标。

浙商银行董事长沈仁康在发布会上指出,构建完备的现代金融体系已是中国金融的当务之急,亟需“补短板”。“现代金融体系对中国未来的发展具有至关重要的意义。经济与金融的关系要求中国尽快建立现代金融体系。金融是现代经济的核心和资源配置的枢纽,现代金融体系是现代经济体系不可或缺的组成部分,对推动供给侧结构性改革、促进经济提质增效具有重要的作用。”沈仁康说。

《报告》提出,“现代金融体系”的“现代性”应主要反映“市场机制”的作用,包括三方面:一是提高资本市场在金融交易中的比重,即“发展多层次的资本市场”;二是增强资源配置中市场机制的作用,即“让市场机制在资源配置中发挥决定性的作用”,而关键之一是实现市场化的资金定价,充分反映风险偏好和市场供求,形成各类期限的金融市场基准收益曲线;三是维护金融稳定,即“守住不发生系统性金融风险的底线”。

《报告》建议,可以考虑从以下七方面入手,构建现代、市场化、适应创新要求的金融体系:

第一,真正实现让市场机制在金融资源配置中发挥决定性的作用。彻底打破刚性兑付、形成市场化的退出机制,无论是对金融部门还是实体经济,都需要建立市场化的风险处置机制。而“有为政府”的功能应该限于维持秩序、监管风险并弥补市场失灵。

第二,进一步推进银行的商业化改造。要完善银行的公司治理机构,内部要形成有效的制衡机制,改变董事长独大的机制;要完善商业银行风险定价的能力,真正实现借贷利率的市场化,关键还是要消除信贷市场上的机制扭曲,让银行能够合理地在效率与风险之间取得一个平衡。

第三,围绕信义义务发展功能健全的资本市场。要在金融机构层面构建统一的信义义务规范,将信义义务落实到每一项金融服务活动中,通过卖者尽责、买者自负,实现金融资产公平、合理定价,彻底摆脱金融活动中对股东信用、原始权益人信用的过度依赖。

第四,建立支持创新与产业升级的金融政策。政府可以帮助建立现代、开放的金融信息基础设施,包括支付体系、信用环境等,政府也可以在不侵犯个人隐私的前提下向金融机构开放一些政府拥有的个人或企业的信息。

第五,金融监管要守住不发生系统性金融风险的底线。要改变目前“分业监管”的框架与“综合经营”的现实同时并存的矛盾,眼下混业监管能力尚不具备,应该坚持分业经营的原则,但同时可以尝试“综合经营”、“混业监管”的试验。

第六,货币政策要从数量型向价格型框架转变。在转型过程中,必要提高政策利率调控有效性,理顺政策利率传导机制,完善市场化利率调控和传导机制。

第七,完善现代金融的法律体系。要统一金融立法,改变过去分业立法、机构立法的模式;立法也要与时俱进;强化金融法治执行,强化对金融债券的法治化保护效率;继续强化社会信用体系建设,约束失信行为和建立个人破产制度。

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