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每日晨会启明星20180326

栏目:都市热点    来源:搜狐    作者:文辉    发布时间:2018-03-26 11:15
每日晨会启明星20180326

买方反馈(海外机构)

大盘:

海外投资者短期较担心中美贸易战对资本市场的负面影响,现在看来贸易战对于中美实体经济影响有限,但对于资本市场的影响比较大。投资者会控制风险敞口,降低持仓。

等待市场企稳反弹后,再进行基于业绩自下而上的个股甄别性的配置。

看好行业:

主要集中在银行+食品饮料+医药。

【宏观 李超(S0570516060002)/朱洵(S0570517080002)】宏观: 中美贸易战放飞美股黑天鹅(180325)

中美贸易战是特朗普中期选举的必然选择。中美贸易战结果很可能是前面雷声大,后面雨点小。即使两国撕破脸皮,如果中期选举获胜,美国仍会致力恢复建设中美关系。贸易战会明显降低美股风险偏好,冲击全球市场。当下美国提出的贸易战主要在高科技领域。如果特朗普政府执意要跟中国打贸易战,中国可能也会作出相应的反制措施,中美双边贸易可能都会受到负面影响,对双方经济的影响都偏负面。在实际演进过程中,很可能是双方均走向“类滞胀”局面。根据过往经验看,中美两国货币政策应对方式不同。80年代初,美联储主席沃尔克加息应对滞胀。中国在面临经济下行和通胀上行压力同时存在时,通常会选择提高通货膨胀容忍度。我们认为利率倒U型右侧拐点已到。我们维持2017年11月年度策略观点,全年10年期国债收益率中枢3.75%,顶部4.0%,底部3.5%。

【宏观 李超(S0570516060002)】宏观: 利率倒U型右侧拐点已经出现(180325)

2017年11 月,我们在年度策略报告中提出,2018年一季度是利率倒U型曲线右侧拐点的重要观察期,可根据以下四大信号综合判断:1)经济基本面回落;2)央行采取定向降准; 3)抵押补充贷款PSL放量;4)银监会2017年年中工作座谈会提及的重要监管政策的落地。这一判断多数条件已经兑现,叠加中美贸易冲突造成的市场对经济基本面和避险情绪的影响,我们认为银监会重要监管文件落地的重要性在下降,利率倒U型右侧拐点已经出现,利率债将会迎来趋势性牛市行情,我们维持2017年11月年度策略观点,全年10年期国债收益率中枢3.75%,顶部4.0%,底部3.5%。

【机械 章诚(S0570515020001)/肖群稀(S0570512070051)】机械设备: 中美贸易摩擦倒逼本土制造业升级(180325)

中美贸易摩擦将推动本土制造升级加快,具体到部分领域情况如下:1)工程机械企业影响较小,三一重工、柳工等企业的欧美收入占比较小;2)集成电路、新能源汽车、工业机器人等高端制造业的跨境并购受限,中国企业将更加注重内生增长和自主研发突破。我们认为,从国家战略层面来说,本土制造业升级势在必行,看好集成电路装备、高铁、工程机械行业中的优势公司,当前推荐组合为长川科技、中国中车、柳工。

【通信 周明(S0570517030002)】通信: 中美贸易摩擦,再生铅受影响小(180325)

继续重点推荐南都电源和光环新网。南都电源:长期受益于5G建设(公司是通信电池国内龙头,受益于5G基站机顶输出功率的大幅增加,电池容量需求有望翻倍),以及能源互联网的落地。短期看有业绩支撑(预计18年净利润7亿),估值较低(截止3月23日收盘,18年不到20倍PE)。光环新网:AWS目前国内独家代理,参考海外AWS发展,预期近几年有望保持高增长。IDC机柜每年稳定放量,一线城市布局助力公司未来该业务能保持稳定增长。我们认为,公司可作为云计算龙头标的考虑,建议逢低关注(预计18年净利润7亿以上)。长期依然建议积极布局5G板块:5G作为确定性较高的重大投资事件值得市场长期、重点关注,推荐标的:中兴通讯、光迅科技、烽火通信。作为龙头,中兴通信受益确定性较高(预计18年净利润52亿,20年预计有望超过100亿),可逢低布局;光迅科技有望受益光模块需求增长,建议关注光芯片落地进展;烽火通信是网络传输设备龙头,有望在5G建设中最先受益,建议在国改落地后积极布局。

【电新 黄斌(S0570517060002)/李轶奇(S0570516080002)】电力设备与新能源: 看好风光,贸易战对新能源车影响较小(180325)

1、新能源车:目前中国新能源车对美出口数量有限,因此我们认为不必过分担心贸易战对产业的影响,市场短期过激反应带来的调整提供了更好的买入机会。短期关注一季报盈利增长预期较好环节,我们认为除了上游的锂钴,中游受益钴涨价的三元材料以及降价幅度比预期好的湿法隔膜环节相对较好,建议关注杉杉股份、当升科技、创新股份。2、风电光伏:首先关注能源局发布的两大政策:一个是《分布式发电管理办法(征求意见稿)》,文件中对分布式发电的项目管理、电网接入、市场交易等方面提出了具体要求,将加速分布式发电发展进程。另一个是《可再生能源配额制征求意见稿》,即从政策层面强制各级地方社会用电量中可再生能源发电量的最低比例,配合可再生能源电力证书,将有利于解决可再生能源的消纳问题。其次关注两大数据:光伏1-2月新增装机量10.87GW,光伏行业协会口径的并网量8.5GW存在一定的数据延时,我们认为主要来自于2017年底工商业分布式抢装的遗留项目。风电1-2月国内新增风电装机量4.99GW,同比增长68.85%,风电利用小时数为387小时,同比上升83小时,表明弃风限电改善,风电复苏明显。

投资建议:光伏上半年行业受集中式扶贫及部分2017年地面电站指标的并网节点影响,叠加分布式项目管理办法正式落地前的工商业分布式抢装预期,需求仍有大幅增长,看好有涨价预期的硅料环节,标的通威股份。风电我们看好全年的装机复苏大趋势,推荐整机龙头金风科技。

【交运 沈晓峰(S0570516110001)/郑路(S0570517070001)】圆通速递(600233,增持): 加大干线投入,重回增长之路(180325)

公司2017年营业收入同比增长18.8%至199.8亿元,归母净利润同比上升5.2%至14.4亿元,扣非后归母净利润同比上升5.5%至13.7亿元,业绩略低于我们此前预期15.4亿元。但我们认为,伴随2018年国内电商销售额增速反弹,圆通可转债融资后着力补强中转能力,以及实行第二期股权激励,公司业绩有望在2018年较快增长,上调评级至“增持”。

【交运 沈晓峰(S0570516110001)】上海机场(600009,增持): 业绩亮眼,基本面优,配置价值高(180325)

上海机场2017净利润同比增31.3%至人民币36.83亿元,基本符合预期,毛利率、净利率各改善4.7/5.3个百分点,分红率30%。其中:1)受益于居民消费升级、商业零售品牌管理、场地优化和调整等因素,商业租赁收入同比增长42.8%,表现亮眼;2)受益于内航内线提价及生产量增长,航空性收入同比增长6.0%;3)因参股公司业绩增长较快,投资收益同比增长33.6%;4)公司经营效率改善明显,总营业成本同比仅增5.8%,其中运行成本同比增16.4%,燃料动力成本同比减少4.6%。考虑公司T2免税店重签在即,叠加经营杠杆,业绩有望维持20%以上的增速,维持“增持”。

【环保公用 王玮嘉(S0570517050002)/张雪蓉(S0570517120003)】中材国际(600970,买入): 2017经常性业绩同比增速247%(180324)

主要内容是:2017经常性业绩增速247%,超预期中材国际公布年报,2017年收入195.5亿元,同比增长2.9%,归母净利润9.8亿元,同比增长91%,扣非归母净利润6.6亿元,同比增长127.8%。若调整汇兑损益、业绩补偿、坏账冲回、商誉减值损失等对业绩影响较大的科目,则2017年调整后归母净利润为11.7亿元,同比增长247%。我们认为公司主业盈利能力提升超预期,业务结构调整成效显著,长期水泥窑协同处置及集团产能合作输出潜力较大,维持“买入”评级。

【港股互联网 贺赛一】腾讯控股(700 HK): 为长期发展积蓄力量

腾讯最大且最长期的股东——Naspers 3月22日宣布将以每股405港币的价格出售共计189,987,300股的腾讯股份,价格较3月22日收盘价折让约7.8%。通过此次出售,Naspers将筹集106.4亿美元,相应地公司对腾讯的持股比例将减少至31.2%。Naspers宣布未来三年没有进一步的减持计划。同时,筹集的资金将用于改善资产负债表并在全球范围内投资成长型公司。我们认为增加的自由流通量将支撑腾讯的估值,同时长期来看,Naspers的全球性投资可以为腾讯的全球扩张铺平道路。

【汽车 谢志才/李弘扬】长城汽车(601633,增持): 17业绩下滑大,关注WEY销量提升

【有色 李斌/邱乐园】有色金属: 风险来临,关注避险和低估值品种

【电新 黄斌/李轶奇】电力设备与新能源: 看好风光,贸易战对新能源车影响较小

【有色 李斌/邱乐园】盛屯矿业(600711,增持): 拟发行股份购买资产,完善钴加工业务体系

【通信 周明】通信: 中美贸易摩擦,再生铅受影响小

【医药 代雯】丽珠集团(000513,买入): 增速稳健,研发提速

【汽车 谢志才/李弘扬】交运设备: 依托内需,不惧博弈

【金融 沈娟】银行/非银行金融: 业绩分化,低位布局优质大金融

【中小市值 孔凌飞】中小市值: 贸易战背景下的次新股选股思路

【金工 林晓明】金工: 市场运行趋势正在发生变化

【策略 曾岩】策略: 坚定把握利率变化主线

【建筑建材 鲍荣富/陈亚龙】伟星新材(002372,买入):毛利率维持高位,新品值得期待

【房地产 贾亚童/韩笑】房地产: 成交温和回升,三四线预期向好

【有色 李斌/邱乐园】紫金矿业(601899,增持): 价高利润持续改善,多个铜矿项目推进中

【机械 章诚/肖群稀】机械设备: 中美贸易摩擦倒逼本土制造业升级

【宏观 李超/朱洵】宏观: 中美贸易战放飞美股黑天鹅

【交运 沈晓峰/郑路】圆通速递(600233,增持): 加大干线投入,重回增长之路

【宏观 李超】宏观: 利率倒U型右侧拐点已经出现

【交运 沈晓峰】上海机场(600009,增持): 业绩亮眼,基本面优,配置价值高

【建筑建材 鲍荣富/王涛/王玮嘉/张雪蓉】中材国际(600970,买入): 2017经常性业绩同比增速247%

【交运 沈晓峰/郑路】交通运输: 航空逻辑不破,机场配置价值突出

【金工 林晓明/黄晓彬】金工: 指数下行,市场运行趋势正在改变

【交运 沈晓峰】深高速(600548,买入): 业绩符合预期,并表利润贡献增量

【金工 林晓明】金工: 市场下跌,两融余额上行

【金工 林晓明】金工: 市场下跌,多数策略跑赢基准

【建筑建材 鲍荣富/陈亚龙/黄骥/方晏荷】建材/建筑: 重点关注化建园林及周期建材

【汽车 谢志才/李弘扬】交运设备: 零部件国际比较研究:德尔福启示录

【金融 沈娟/郭其伟】招商银行(600036,增持): 转型再启航,打造金融科技银行

【金工 林晓明】金工: 波动率上升,期指贴水大幅扩大

【金工 林晓明】金工: 本周价量相关因子继续表现良好

【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】公用事业: 火电防御价值凸显,京蓝天保卫计划出台

【机械 章诚/肖群稀】机械设备: 中美博弈加码,制造强国势在必行

【中小市值 孔凌飞】中小市值: 华泰中小盘新股IPO巡礼第62期

【金融 沈娟/刘雪菲】中国人寿(601628,买入): 转型提动能,稳中谋发展

【中小市值 孔凌飞】东尼电子(603595,增持): 金刚线快速放量,2018高增长可期

【有色 李斌/邱乐园】中国铝业(601600,增持): 业绩显著增长,铝业龙头启航

【建筑建材 鲍荣富/方晏荷/黄骥/陈亚龙】海螺水泥(600585,买入): 好风凭借力,扬帆正当时

【食品饮料 贺琪/王楠】海天味业(603288,增持): 龙头稳健成长,Q1有望迎来开门红

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